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●行情：需求逐步復蘇，鋼價(jià)跌后回升
●供給：鋼廠(chǎng)陸續復產(chǎn)，供給壓力上升
●需求：工程步入正軌，需求回歸常態(tài)
●成本：鐵礦高位運行，成本支撐明顯
●宏觀(guān)：疫情仍未消除，政策預期向好
●綜合觀(guān)點(diǎn)：三月以來(lái)，國內新冠肺炎疫情得到有效控制，各地復產(chǎn)復工節奏加快，隨著(zhù)終端需求的恢復，國內鋼材價(jià)格呈止跌回升；進(jìn)入月末，國內鋼材市場(chǎng)持續15周的庫存累積進(jìn)入尾聲，社會(huì )庫存出現環(huán)比下降，給市場(chǎng)信心帶來(lái)一定提振。然而，國際疫情仍在擴散，全球經(jīng)濟受到嚴重威脅，資本市場(chǎng)也處于動(dòng)蕩之中，國內鋼材市場(chǎng)很難獨善其身，近期鋼材期貨主動(dòng)調整，就體現出一定的悲觀(guān)預期。與此同時(shí)，在國內恢復正常的生產(chǎn)生活秩序后，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)速度也加快，部分區域短流程鋼廠(chǎng)產(chǎn)量迅速提升，供給端壓力較前期有所放大，這將進(jìn)一步延緩鋼材去庫存進(jìn)程。因此，在三月份“低位反彈”之后，四月份國內鋼材價(jià)格難以呈現單邊上行，價(jià)格波動(dòng)的空間既取決于鋼材庫存去化的速度，也受制于國際、國內環(huán)境的變化?；诖?，我們對于四月份國內鋼材市場(chǎng)行情走勢持“供需同步恢復，鋼價(jià)區間震蕩”的判斷，國內鋼材價(jià)格指數將在3650-3900元/噸區間運行。
行情回顧：3月鋼材價(jià)格止跌反彈
一、 行情回顧篇
2020年3月份國內鋼材價(jià)格止跌回升，截止3月27日，國內鋼材指數收在3750，較上月末上漲50，月環(huán)比漲幅為1.4%。
具體來(lái)看，受新冠肺炎影響，年后終端需求推遲，而鋼材庫存積累創(chuàng )歷史新高，鋼材市場(chǎng)整體情緒較為悲觀(guān)，國內鋼材價(jià)格在2月份出現大幅下跌。進(jìn)入3月份，國內疫情得到有效控制，各地企業(yè)陸續復產(chǎn)復工，終端需求也逐步恢復正常，國內建材價(jià)格呈止跌回升走勢。為配合市場(chǎng)盡快復蘇，政府推出一些利好政策，然而鋼價(jià)卻未能出現持續拉漲，究其原因有兩個(gè)方面，其一是目前鋼材庫存處于高位，去庫存仍需一個(gè)過(guò)程，而鋼廠(chǎng)復產(chǎn)后，供給壓力也有增加，或對鋼價(jià)反彈形成一定抑制。其二是全球疫情擴散，導致國際金融市場(chǎng)連番下挫，連累國內資本市場(chǎng)，對市場(chǎng)情緒帶來(lái)一定負面影響。因此三月份鋼價(jià)雖然震蕩上行，但漲幅有限。
國內鋼材價(jià)格在經(jīng)歷3月份止跌之后，4月份市場(chǎng)是否能繼續上行？去庫存進(jìn)程能否符合預期？原料走勢將如何？帶著(zhù)諸多問(wèn)題，我們一起來(lái)看4月國內鋼材價(jià)格走勢分析報告。
二、供給分析篇
1、國內鋼材庫存現狀分析
據監測庫存數據顯示，截至3月27日，國內主要鋼材品種庫存總量為2439.64萬(wàn)噸，較2月末上升58.34萬(wàn)噸，增幅2.45%，較去年同期增加831.87萬(wàn)噸，增幅51.74%。其中螺紋、線(xiàn)材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為1338.19萬(wàn)噸、415.38萬(wàn)噸、404.34萬(wàn)噸、145.29萬(wàn)噸和136.44萬(wàn)噸。本月國內五大鋼材品種庫存變化出現分歧，其中螺紋鋼、熱軋庫存仍有上升，而線(xiàn)材、冷軋、中厚板則出現回落。
據數據分析，3月上旬國內鋼材庫存仍有增加，進(jìn)入3月中下旬，庫存拐點(diǎn)正式出現，一方面是前期延遲的終端需求逐步釋放，成交表現日益增加；另一方面前期鋼廠(chǎng)減產(chǎn)、限產(chǎn)效果顯現，市場(chǎng)供應端壓力有所減小。不過(guò)面對絕對值高企的庫存，去庫存過(guò)程不會(huì )一蹴而就，同時(shí)，國內環(huán)境轉好后，也需要警惕鋼廠(chǎng)生產(chǎn)的全面發(fā)力，或再次對后期市場(chǎng)形成壓制。
2、國內鋼材供給現狀分析
據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )統計數據顯示，2020年3月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量183.66萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加2.8萬(wàn)噸，增長(cháng)1.55%。2020年3月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1982.40萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少158.47萬(wàn)噸，下降7.4%。
3、國內鋼材進(jìn)出口現狀分析
2月份，國內新冠肺炎疫情蔓延，部分國家對中國鋼材出口采取了限制措施，導致該月中國鋼鐵出口量繼續回落。據海關(guān)總署發(fā)布數據顯示，今年前兩月，中國累計出口鋼材781.1萬(wàn)噸，同比下降27%，創(chuàng )下2018年3月以來(lái)大降幅。目前國內疫情得到好轉，但國外疫情卻大肆蔓延，這對后期我國鋼鐵出口需求造成嚴重影響，預計在接下來(lái)的幾個(gè)月，國內鋼材出口數據將繼續走弱。
4、下月鋼材供給預期
鑒于國內復產(chǎn)復工節奏加快，本月建材建材供給小幅增長(cháng)。短流程鋼廠(chǎng)開(kāi)工率環(huán)比2月明顯上升，與此同時(shí)，電弧爐鋼廠(chǎng)開(kāi)工率也不斷突破，華東地區復工復產(chǎn)的調坯軋材廠(chǎng)也有所增多。同時(shí)，部分前期集中減產(chǎn)檢修的鋼廠(chǎng)在近期陸續復產(chǎn)，致使主流高爐鋼廠(chǎng)計劃總產(chǎn)量環(huán)比小幅增長(cháng)，因此4月份鋼材供給壓力或將繼續攀升。
三、需求形勢篇
1、鋼材銷(xiāo)量走勢分析
進(jìn)入三月后，國內鋼市需求逐步復蘇，其中華東、華南、西南地區尤為明顯，以上海為例，隨著(zhù)終端工程開(kāi)工率節節攀升，市場(chǎng)成交情況每周呈加速上升態(tài)勢。至三月下旬已基本達到去年同期正常水平。同時(shí)，國內宏觀(guān)利好政策接連不斷，基建投資再度加碼，在接下來(lái)的四月份，需求情況有望進(jìn)一步好轉，或對鋼材價(jià)格有著(zhù)提振作用。
四、成本分析篇
1、原材料成本分析
3月原料價(jià)格漲跌互現，根據監測數據，截止3月27日，唐山地區普碳方坯出廠(chǎng)價(jià)格3110元/噸，較上月末價(jià)格上漲110元/噸；江蘇地區廢鋼價(jià)格為2430元/噸，較上月末下跌90元/噸；山西地區二級焦炭?jì)r(jià)格為1540元/噸，較上月末價(jià)格下跌150元/噸；唐山地區65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為815元/噸，較上月末下跌5元/噸；普氏62%鐵礦石指數為85.95美元/噸，較上月末上漲2.05美元/噸。
3月份國內鋼坯價(jià)格震蕩走高。隨著(zhù)本月下游軋鋼廠(chǎng)陸續復產(chǎn)，鋼坯需求逐漸恢復，鋼坯供需態(tài)勢相對良好，因此對鋼坯價(jià)格有提振作用。而庫存方面受下游復產(chǎn)及運輸力緩解，本月鋼坯倉儲庫存及鋼廠(chǎng)、軋鋼廠(chǎng)廠(chǎng)內鋼坯庫存都出現降庫趨勢，因此鋼坯價(jià)格震蕩走高。然而價(jià)格拉高后，成交多顯觀(guān)望，疊加倉儲庫存暫時(shí)難以快速降庫，對鋼坯價(jià)格有一定的壓制作用。因此預計4月鋼坯價(jià)格或將小幅震蕩趨強運行。
3月份國內焦炭?jì)r(jià)格大幅下行。年后鋼材累庫嚴重且需求低迷，壓力逐漸傳導至原材料，焦炭在短時(shí)間內降價(jià)200元/噸。繼焦炭降價(jià)四輪后暫時(shí)穩定，鋼廠(chǎng)采購意愿增強，并且在運費恢復并漲價(jià)的預期下，場(chǎng)內庫存逐漸升高。港口庫存由于貿易商抄底，考慮運費等多種情況的下庫存也逐漸增加。近期焦炭?jì)r(jià)格相對較低時(shí)產(chǎn)生了一定的需求，穩住下跌的勢頭，預計4月份焦炭?jì)r(jià)格將止跌企穩運行。
3月份國內廢鋼價(jià)格先漲后跌，下游鋼材整體成交不如預期，較難對廢鋼價(jià)格產(chǎn)生實(shí)際支撐，沙鋼累跌60元/噸后，各地商家恐跌情緒繼續加重，為避險繼續積極出貨，導致多數鋼企到貨量居高不下。進(jìn)入4月后，各工地恢復采購，且各行業(yè)運轉陸續恢復正常，在下游成交表現逐步好轉的情況下，預計4月廢鋼走勢有望止跌企穩。
3月份鐵礦石價(jià)格震蕩整理。受疫情全球擴散影響，未來(lái)一個(gè)季度，外需減少對鐵礦石價(jià)格形成壓制。內需進(jìn)一步上升空間亦有限。雖然目前制造業(yè)基本復工，但有可能受全球供應鏈制約，未來(lái)開(kāi)工率會(huì )有所回落。螺紋鋼價(jià)格難以持續上漲，成材端價(jià)格也面臨一定回落壓力。鐵礦石自身基本面相對偏弱，預計4月份國內鐵礦石走勢將以震蕩盤(pán)整運行。
3月份BDI指數止跌反彈，截止3月26日，波羅的海干散貨運價(jià)指數（BDI）收報569點(diǎn)，較上月末上漲34點(diǎn)，跌幅6.36%。3月20日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價(jià)指數報收901.34點(diǎn)，較上期上漲0.1%。3月20日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價(jià)指數報收875.59點(diǎn)，較上周上漲0.3%。3月20日，沿海金屬礦石貨種運價(jià)指數報收943.89點(diǎn)，較上周下調0.1%。預計下月BDI指數整體將延續低位盤(pán)整格局。
2、下月鋼材成本預期
綜上所述，4月份原材料價(jià)格或將震蕩運行：鐵礦石需求受限，價(jià)格盤(pán)整趨弱；焦炭四輪提降后，價(jià)格逐步企穩；廢鋼成交好轉，價(jià)格止跌企穩?？傮w來(lái)看，預計下月鋼材生產(chǎn)成本不會(huì )有太大的下行空間。
五、宏觀(guān)信息篇
1、 G20向全球經(jīng)濟注資5萬(wàn)億美元應對疫情
G20領(lǐng)導人應對新冠肺炎特別峰會(huì )當天以視頻會(huì )議方式舉行。與會(huì )各國領(lǐng)導人在會(huì )后發(fā)表的聯(lián)合聲明中說(shuō)，我們正在采取迅速且有力的措施，支持經(jīng)濟，保護勞動(dòng)者和企業(yè)，尤其是中小微企業(yè)；我們正在向全球經(jīng)濟注入超過(guò)5萬(wàn)億美元資金，作為有針對性的財政政策、經(jīng)濟措施和擔保計劃的一部分，以抵消大流行病對社會(huì )、經(jīng)濟和金融的影響。
2、交通強國建設全方位發(fā)力 穩增長(cháng)獲新支點(diǎn)
2020年是全面建成小康社會(huì )和“十三五”規劃的收官之年，是加快建設交通強國的緊要之年?！督?jīng)濟參考報》記者了解到，當前，在做好疫情防控的同時(shí)，交通強國建設全方位提速發(fā)力，未來(lái)還將進(jìn)一步擴大試點(diǎn)范圍，眾多單位正在積極申報。
3、重大投資項目開(kāi)復工提速 吹響中國經(jīng)濟復蘇“沖鋒號”
全國重大鐵路項目已基本復工，京沈高鐵等一批重大鐵路項目正抓緊施工建設；重大公路、水運項目復工率達97%，北京至雄安高速公路等一批重大公路項目已復工并加快推進(jìn)；機場(chǎng)項目復工率達87%，重大水利工程復工率86%，引江濟淮工程、云南滇中引水工程等重大水利工程已復工建設；重大能源項目、重大外資項目基本復工，寶馬全球大生產(chǎn)基地——沈陽(yáng)華晨寶馬第三工廠(chǎng)項目復工后正加緊推進(jìn)。
4、政策效果顯現 消費市場(chǎng)回暖步入快車(chē)道
國內疫情逐步穩定，消費市場(chǎng)正在隨暖春復蘇?！督?jīng)濟參考報》記者獲悉，多部門(mén)正在醞釀更多支持政策，加快推動(dòng)綠色智能消費。其中，汽車(chē)、家電以及電子產(chǎn)品等領(lǐng)域利好有望率先落地。目前，商務(wù)部、國家發(fā)展改革委等相關(guān)部門(mén)正在研究出臺進(jìn)一步穩定汽車(chē)消費的政策，地方也在同步推進(jìn)，廣東、海南等地已經(jīng)接連推出具體舉措。另外，多地政府和商家已經(jīng)啟動(dòng)家電、電子產(chǎn)品市場(chǎng)促銷(xiāo)活動(dòng)，鼓勵綠色智能消費，促進(jìn)產(chǎn)品更新升級。專(zhuān)家表示，隨著(zhù)疫情好轉和政策效果顯現，消費市場(chǎng)回暖步伐正在加快。
六、國際市場(chǎng)篇
根據統計的數據顯示，3月份國際螺紋鋼市場(chǎng)漲跌互現。
2020年2月全球64個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì )統計國家的粗鋼產(chǎn)量為1.433億噸，同比提高2.8%。
2020年2月中國粗鋼產(chǎn)量為7480萬(wàn)噸，同比提高5.0%。印度2月粗鋼產(chǎn)量為960萬(wàn)噸，同比提高1.5%。日本2月粗鋼產(chǎn)量為790萬(wàn)噸，同比提高2.2%。
歐盟國家，意大利2020年2月粗鋼產(chǎn)量為200萬(wàn)噸，同比提高0.1%；法國2月粗鋼產(chǎn)量為120萬(wàn)噸，同比下降1.3%。美國2020年2月粗鋼產(chǎn)量為720萬(wàn)噸，同比提高3.0%。巴西2020年2月粗鋼產(chǎn)量為270萬(wàn)噸，同比下降1.3%。土耳其2020年2月粗鋼產(chǎn)量為290萬(wàn)噸，同比提高8.2%。烏克蘭2020年2月粗鋼產(chǎn)量為170萬(wàn)噸，同比提高1.2%。
七、綜合觀(guān)點(diǎn)篇
三月以來(lái)，國內新冠肺炎疫情得到有效控制，各地復產(chǎn)復工節奏加快，隨著(zhù)終端需求的恢復，國內鋼材價(jià)格呈止跌回升；進(jìn)入月末，國內鋼材市場(chǎng)持續15周的庫存累積進(jìn)入尾聲，社會(huì )庫存出現環(huán)比下降，給市場(chǎng)信心帶來(lái)一定提振。然而，國際疫情仍在擴散，全球經(jīng)濟受到嚴重威脅，資本市場(chǎng)也處于動(dòng)蕩之中，國內鋼材市場(chǎng)很難獨善其身，近期鋼材期貨主動(dòng)調整，就體現出一定的悲觀(guān)預期。與此同時(shí)，在國內恢復正常的生產(chǎn)生活秩序后，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)速度也加快，部分區域短流程鋼廠(chǎng)產(chǎn)量迅速提升，供給端壓力較前期有所放大，這將進(jìn)一步延緩鋼材去庫存進(jìn)程。因此，在三月份“低位反彈”之后，四月份國內鋼材價(jià)格難以呈現單邊上行，價(jià)格波動(dòng)的空間既取決于鋼材庫存去化的速度，也受制于國際、國內環(huán)境的變化?；诖?，我們對于四月份國內鋼材市場(chǎng)行情走勢持“供需同步恢復，鋼價(jià)區間震蕩”的判斷，國內鋼材價(jià)格指數將在3650-3900元/噸區間運行。
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